KU 3.2.3.1 Berechnung
Da bei externen Analysen nur sehr beschränkte Informationen zur Verfügung stehen, mußte die Berechnung des Economic Value Added gegenüber der Darstellung in Kapitel 2.1.3 stark vereinfacht werden. So konnten weder der Barwert der kapitalisierten F&E-Aufwendungen noch die Vorlaufkosten oder der Unterschied zwischen dem Ansatz der Vorräte mit der LIFO-Methode gegenüber der FIFO-Methode Berücksichtigung finden.
Für die vorgenommene Analyse wurde der Operative Cash Flow nach Steuern und vor Zinsen (NOPAT) um das Finanzergebnis erweitert, da die Gesamtunternehmen bewertet werden sollten und auch Erträge aus Kapitalanlagen einen Beitrag zum Marktwert leisten.[118] Er errechnet sich unter Berücksichtigung der o. g. Einschränkungen nach folgendem Schema:
| Jahresüberschuß nach Steuern | |
| + | Steuern vom Einkommen und Ertrag |
| - | nicht anrechenbare Steuern |
| + | Änderung der Rückstellungen (incl. Pensionsrückstellungen) |
| + | Abschreibungen von Goodwill |
| + | Zinsaufwand |
| = | Cash Flow nach Steuern und vor Zinsen |
Die nicht anrechenbaren Steuern wurden dabei durch eine fiktive Gewerbeertragsteuer in Höhe von 16 % approximiert. Die Gewerbekapitalsteuer und die Vermögensteuer wurden vernachlässigt.
Auch das Schema zur Berechnung des Investierten Kapitals mußte im Rahmen der vorgenommenen Untersuchung angepaßt werden:
| Buchwert des Anlagevermögens | |
| + | Buchwert des Umlaufvermögens |
| - | nicht verzinsliche, kurzfristige Verbindlichkeiten |
| - | Anlagen im Bau |
| + | Wertberichtigungen auf Forderungen |
| + | kumulierte Abschreibungen von Goodwill |
| = | Investiertes Kapital (Total Capital Employed) |
Wie oben bereits erwähnt, wurde das Finanzanlage- und -umlaufvermögen in die Analyse einbezogen, so daß abweichend zur Darstellung in Kapitel 2.1.3 der Wert der marktgängigen Wertpapiere nicht subtrahiert wurde. Die als unverzinsliches Fremdkapital eingestuften Positionen wurden bereits in Kapitel 3.2.1.1 angesprochen.
(Die Zahlen in eckigen Klammern verweisen auf die Fußnoten)
Kennzahlen zur Unternehmenssteuerung
Admin 23:30, 4. Mai 2006 (CEST)