KU Fußnoten
[1]) Beispiele sind der Versuch einer feindlichen Übernahme von Thyssen durch Krupp-Hoesch (März 1997), die Konzentration im Groß- und Einzelhandel (Übernahme von Hertie durch Karstadt) oder die zunehmenden Aktivitäten amerikanischer Übernahmespezialisten wie Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR) in Europa. Vgl. Baumann, M. (1996).
[2]) Vgl. Lewis, T. G. / Stelter, D. (1993), S. 107.
[3]) Vgl. Lewis, T. G. / Stelter, D. (1993), S. 111.
[4]) Siehe u. a. HGB § 252 Abs. 1 Satz 4 oder HGB § 253 Abs. 5.
[5]) Vgl. Günther, T. (1996), S. 219.
[6]) Lewis, T. G. (1994), S. 40.
[7]) Vgl. Lewis, T. G. (1994), S. 42.
[8]) Vgl. Lewis, T. G. / Lehmann, S. (1992), S. 9.
[9]) Vgl. Lewis, T. G. (1994), S. 53 f..
[10]) Vgl. Lewis, T. G. (1994), S. 60 f..
[11]) Vgl. Lewis, T. G. (1994), S. 59 f..
[12]) Vgl. Lewis, T. G. (1994), S. 57 ff..
[13]) Vgl. Lewis, T. G. (1994), S. 43.
[14]) Vgl. Lewis, T. G. / Lehmann, S. (1992), S. 10 f..
[15]) Vgl. Lewis, T. G. (1994), S. 42.
[16]) Vgl. Günther, T. (1996), S. 223.
[17]) Vgl. Lewis, T. G. / Lehmann, S. (1992), S. 11.
[18]) Vgl. Lewis, T. G. (1994), S. 44.
[19]) Vgl. Günther, T. (1996), S. 101.
[20]) Vgl. Bühner, R. (1994), S. 17 f., Bühner, R. / Weinberger, H.-J. (1991), S. 192 sowie Copeland, T. / Koller, T. / Murrin, J. (1994), S. 213 ff..
[21]) Vgl. Rappaport, A. (1986), S. 50 ff., Knüsel, D. (1995), S. 621, Jonas, M. (1995), S. 85.
[22]) Vgl. Ballwieser, W. (1995), S. 124.
[23]) Vgl. Copeland, T. / Koller, T. / Murrin, J. (1994), S. 479.
[24]) Vgl. die Übersicht bei Günther, T. (1996), S. 118 ff..
[25]) Vgl. Copeland, T. / Koller, T. / Murrin, J. (1994), S. 131 ff..
[26]) Vgl. Rappaport, A. (1986), S. 50 ff..
[27]) Vgl. Rappaport, A. (1986), S. 54.
[28]) Vgl. Copeland, T. / Koller, T. / Murrin, J. (1994), S. 136.
[29]) Vgl. Günther, T. (1996), S. 141 oder auch Jonas, M. (1995), S. 94.
[30]) Vgl. Jonas, M. (1995), S. 94.
[31]) Vgl. Reimann, B. C. (1988), S. 15.
[32]) Vgl. Rappaport, A. (1986), S. 60, sowie Bühner, R. (1990), S. 50.
[33]) Vgl. zum Nachweis Rappaport, A. (1986), S. 61f..
[34]) Vgl. Copeland, T. / Koller, T. / Murrin, J. (1994), S. 276.
[35]) Vgl. Günther, T. (1996), S. 162 ff. sowie Unzeitig, E. / Köthner, D. (1995), S. 129 ff..
[36]) Vgl. Kapitel 2.1.2.1 Eigenkapital- oder Gesamtkapitalansatz?
[37]) Vgl. Rappaport, A. (1986), S. 56, Copeland, T. / Koller, T. / Murrin, J. (1994), S. 240, Bühner, R. (1990), S. 41 sowie Knüsel, D. (1995), S. 625.
[38]) Vgl. Rappaport, A. (1986), S. 56.
[39]) Vgl. Günther, T. (1996), S. 112 und das Beispiel bei Jonas, M. (1995), S. 92.
[40]) Vgl. Copeland, T. / Koller, T. / Murrin, J. (1994), S. 241 ff., Unzeitig, E. / Köthner, D. (1995), S. 94. Vgl. aber auch die Kritik bei Jonas, M. (1995), S. 95.
[41]) Vgl. Rappaport, A. (1986), S. 56 f..
[42]) Vgl. das Beispiel bei Bühner, R. (1993), S. 769.
[43]) Vgl. Jonas, M. (1995), S. 94.
[44]) Zur Herleitung des CAPM vgl. Uhlir, H. / Steiner, P. (1994), S. 185 ff..
[45]) Vgl. zur Vorgehensweise Copeland, T. / Koller, T. / Murrin, J. (1994), S. 329 ff..
[46]) Vgl. zur detaillierten Vorgehensweise Copeland, T. / Koller, T. / Murrin, J. (1994), S. 315 ff..
[47]) Vgl. Höfner, K. / Pohl, A. (1993), S. 54 f..
[48]) Vgl. Günther, T. (1996), S. 208.
[49]) Vgl. Stewart, G. B. (1990), S. 742 f. und S. 112, sowie Günther, T. (1996), S. 242.
[50]) Vgl. Stewart, G. B. (1990), S. 86.
[51]) Vgl. Stewart, G. B. (1990), S. 113 f..
[52]) Vgl. Stewart, G. B. (1990), S. 114.
[53]) Nach deutschen Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung im externen Rechnungswesen nicht zulässig. Vgl. Günther, T. (1996), S. 242.
[54]) Vgl. Stewart, G. B. (1990), S. 115 f..
[55]) Vgl. Stewart, G. B. (1990), S. 116 f. und S. 30 f..
[56]) Anlagen im Bau gehören nach dem EVA-Konzept nicht zum Vermögen, da sie für den operativen Prozeß (noch) nicht zur Verfügung stehen. Vgl. Hostettler, S. (1995), S. 311.
[57]) Vgl. Stewart, G. B. (1990), S. 136.
[58]) Vgl. Stewart, G. B. (1990), S. 118 f. und S. 137.
[59]) Vgl. das Beispiel bei Stewart, G. B. (1990), S. 138 f..
[60]) Vgl. Stewart, G. B. (1990), S. 167 ff..
[61]) Vgl. Stewart, G. B. (1990), S. 175 und S. 339 ff. sowie Günther, T. (1996), S. 244.
[62]) Vgl. Stewart, G. B. (1990), S. 349 f. sowie Bühner, R. (1994), S. 48.
[63]) Vgl. Perridon, L. / Steiner, M. (1993), S. 129.
[64]) Vgl. Williams, J. B. (1938) und Gordon, M. (1959).
[65]) Vgl. für die folgende Herleitung Hax, A. C. / Majluf, N. S. (1991), S. 227 ff., Brealey, R. A. / Myers, S. C. (1996), S. 59 ff., Günther, T. (1996), S. 230 ff. und Bischoff, J. (1994), S. 89 ff..
[66]) Vgl. dazu auch Marakon Associates (1981), S. 2 ff..
[67]) Vgl. Günther, T. (1996), S. 232.
[68]) Vgl. die Fallstudie bei Bischoff, J. (1994), S. 46 ff..
[69]) Vgl. Malkiel, B. G. (1963) und Fruhan, W. E. (1979) sowie die Darstellung bei Hax, A. C. / Majluf, N. S. (1991), S. 227 ff., Günther, T. (1996), S. 233 ff. und Bischoff, J. (1994), S. 99 ff..
[70]) Vgl. Günther, T. (1996), S. 233.
[71]) Vgl. Reimann, B. C. (1989), S. 29.
[72]) Vgl. Tobin, J. (1969) sowie Tobin, J. / Brainard, W. R. (1977).
[73]) Vgl. Reimann, B. C. (1989), S. 24 f..
[74]) Vgl. die Zusammenfassung der makroökonomischen Betrachtungsweise bei Gehrke, N. (1994), S. 7 ff..
[75]) Vgl. zur folgenden Herleitung Gehrke, N. (1994), S. 8 ff..
[76]) Gehrke, N. (1994), S. 8.
[77]) Vgl. Gehrke, N. (1994), S. 11 und S. 15 sowie die Kritik bei Günther, T. (1996), S. 247.
[78]) Vgl. die Untersuchung von Poterba, J. M. / Summers, L. H. (1983) zur Berechnung von Q-Werten mit Buchwerten und mit Reproduktionskosten.
[79]) Vgl. Reimann, B. C. (1988), S. 19.
[80]) Vgl. Kapitel 2.1.2 dieser Arbeit.
[81]) Vgl. Callard, C. G. / Kleinman, D. C. (1985), S. 52 sowie Reimann, B. C. (1989), S. 25 ff..
[82]) Vgl. Reimann, B. C. (1989), S. 25.
[83]) Vgl. Günther, T. (1996), S. 248.
[84]) Vgl. Reimann, B. C. (1989), S. 26.
[85]) Vgl. Günther, T. (1996), S. 248.
[86]) In Anlehnung an Günther, T. (1996), S. 248.
[87]) Vgl. die Untersuchung von Callard, C. G. / Kleinman, D. C. (1985), S. 51 ff..
[88]) Vgl. Reimann, B. C. (1989), S. 31.
[89]) Reimann, B. C. (1989), S. 32.
[90]) Vgl. Günther, T. (1996), S. 249.
[91]) Eine tabellarische Aufstellung der Unternehmen ist im Anhang zu finden.
[92]) Vgl. Gehrke, N. (1994), S. 53.
[93]) Vgl. Coenenberg, A. G. (1993), S. 371 ff..
[94]) Vgl. Gehrke, N. (1994), S. 52.
[95]) Die Bilanzgliederungen sind im Anhang angegeben.
[96]) Vgl. Coenenberg, A. G. (1993), S. 486.
[97]) Bei in Einzelfällen auftretenden Unterschieden zwischen Bilanzgewinn und Dividende wurde die Dividendenzahlung dem Fremdkapital zugerechnet und der entstandene Gewinnvortrag beim Eigenkapital berücksichtigt.
[98]) Zur Definition des unverzinslichen Fremdkapitals siehe Kapitel 3.2.1.1.
[99]) Vgl. z. B. die Aufstellung der untersuchten Unternehmen bei Gehrke, N. (1994), S. 245 - 257 oder Bühner, R. (1993), S. 756 - 757.
[100]) Vgl. Copeland, T. / Koller, T. / Murrin, J. (1994), S. 479.
[101]) Vgl. Bühner, R. (1993), S. 754.
[102]) Vgl. Deutsche Börse AG (1994), S. 15.
[103]) Aufgrund der starken Schwankungen des Aktienmarktes, insbesondere durch den Crash 1987, wurde zur Ermittlung der Rendite des Marktportefeuilles und des risikofreien Zinses ein geringfügig längerer Zeitraum gewählt.
[104]) Vgl. Perridon, L. / Steiner, M. (1993), S. 249.
[105]) Beispiel: Stand des DAX am 29.01.1982: 502,1 Punkte, am 31.01.1996: 2470,92 Punkte. Daraus ergibt sich eine Rendite von .
[106]) Die Zeitreihen der Aktien und des DAX wurden aus dem Programm MARKET MAKER übernommen.
[107]) Vgl. Perridon, L. / Steiner, M. (1993), S. 264 f..
[108]) Vgl. Kapitel 2.1.2.4 Kapitalkosten sowie Jonas, M. (1995), S. 94.
[109]) Vgl. Günther, T. (1996), S. 221.
[110]) Vgl. Lehmann, S. (1994), S. 100 f..
[111]) Vgl. z. B. den Jahresabschluß der Siemens AG zum 30.9.1994 im Geschäftsbericht `94, S. 55.
[112]) Vgl. Lewis, T. G. (1994), S. 43 f..
[113]) Vgl. zur konkreten Vorgehensweise Lehmann, S. (1993), S. 135 ff..
[114]) Der Quellcode des Programms ist im Anhang angegeben.
[115]) Vgl. Lewis, T. G. / Stelter, D. (1993), S. 111.
[116]) Vgl. Günther, T. (1996), S. 144 ff..
[117]) Vor allem bei der Deutschen Babcock und der Metallgesellschaft traten aufgrund hoher Verluste teilweise negative Barwerte der Free Cash Flows auf.
[118]) Vgl. auch die Argumentation in Kapitel 3.2.2.1.
[119]) Vgl. Stewart, G. B. (1990), S. 153 ff., Hostettler, S. (1995), S. 311 f. sowie Günther, T. (1996), S. 260 f..
[120]) Vgl. Stewart, G. B. (1990), S. 175 und Günther, T. (1996), S. 261.
[121]) Vgl. dazu im einzelnen die Darstellung bei Lewis, T. G. / Lehmann, S. (1992), S. 5 ff..
[122]) Vgl. die Vorgehensweise bei Gehrke, N. (1994), S. 127 ff..
[123]) Vgl. Günther, T. (1996), S. 248.
[124]) Vgl. zur Berechnung der Bruttoinvestitionsbasis Kapitel 2.1.1 und Kapitel 3.2.1.1.
[125]) Vgl. Bosch, K. (1993), S. 487 f. sowie allgemein zur Vorgehensweise bei Signifikanztests Bamberg, G. / Baur, F. (1993), S. 173 ff..
Quellen siehe Literaturverzeichnis
Kennzahlen zur Unternehmenssteuerung
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